亚洲365bet,“处于有利位置的盈利行业:领先收入在10年内增长了10倍,价格战的风险被隐藏了。”

“通常鲜为人知的投资机会隐藏在不起眼的业务中。江之木蘑菇就是其中之一。
7月24日,食用菌市场领导者中兴菇业(002772.SZ)发布2020年半年度报告,销售额6.3亿元,比上年增长24.41%,净利润56.172亿元,比上年增长13.28%。
这样的业绩增长可能不像猪肉股票那样引人注目,但是中兴蘑菇的股价非常稳定,从年初的6.94元上升到10.8元,股价几乎翻了一番。
在公众眼中,金针菇可以说是一种不起眼的蔬菜,食用菌的种植也是一个容易被忽视的行业。几乎没有人能想象到其背后是一个年产能为1000万吨的行业,并且每年的增长率超过15%。该行业领导者不仅稳定,快速地增长,而且拥有极其优越的现金流。
当然,未来价格战的潜在风险不容忽视。
为什么蘑菇产业的巨头更喜欢金针菇?
中兴木耳是中国食用菌行业的领先企业之一,主要产品有金针菇和双孢蘑菇.2019年底,中兴木耳的日生产能力为金针菇745吨和双孢蘑菇220吨。产品品牌为“西黄”,“和”女wa。
巧合的是,另一家在A股市场上市的领先食用蘑菇雪荣生物(300511.SZ)的主要产品也是金针菇。截至2019年底,雪荣生物的日总生产能力为1,170吨可食用蘑菇,其中金针菇960吨,占82.05%,其余为Shimeji蘑菇,Shiitake蘑菇和杏鲍菇。
在丰富的食用菌家族中,金针菇实际上并不多见,在传统菜肴中的出现率也不高.2018年,该国食用菌总产量达到了384.2万吨,包括香菇,黑菇和平菇。这三种蘑菇的产量占所有可食用蘑菇的61%,而金针菇仅占所有可食用蘑菇生产能力的8%。
为什么蘑菇文化产业的领导者如此钟爱金针菇?这主要是因为金针菇是中国工业生产中最合适的食用菌。
根据Essence Securities的研究,金针菇和杏鲍菇是中国食用菌中工业化程度最高的产品.2019年,金针菇的全国产量为161.94万吨,杏鲍菇的生产能力为114.3万吨.2018年,两者的工业生产能力分别为43.2%和34.9%,远高于其他食用菌。
尽管对香菇的需求更大,但在目前的技术水平上,香菇不适合工业生产。根据Essence Securities的基本调查,该调查是基于中国香菇的工业化生产的当前状况,工业化香菇的质量不如人工种植的香菇,并且由于劳动力成本低在农村地区,工业化香菇没有成本优势。
Snow Rong Biotech曾经投资建设香菇工厂,但由于产品质量不稳定和生产成本高昂,2017年香菇产品的生产能力下降。
由于日本发明了瓶装技术,金针菇已成为最适合工业生产的食用菌。种植瓶可降低种植过程中细菌的污染率,适合大规模工业生产,因此被两大细菌巨头首选为核心产品。中兴蘑菇成立于2005年,2015年成功上市赶上食用菌发展最快的时代。据智研介绍,2014年至2017年中国金针菇的年平均产量增长率为15%,几年内生产能力从100万吨增加到300万吨。生产能力的增长率与需求的增长率相对应,新的能力被市场完全消化。
您可能已经注意到金针菇在您的生活中变得越来越普遍,热锅,辛辣味,小吃和各种菜肴都是必不可少的。很少有人注意到这些不起眼的蔬菜背后的产业正在迅速发展。中兴菌作为工业生产金针菇的公司,得益于产业增长和产业化的两个因素。在过去的十年中,中兴蘑菇产业不断投资新的食用菌生产能力,其营业额迅速增长了20%以上,远高于行业平均水平。2019年,中兴木耳产业销售额为11.56亿元,几乎是2011年收入水平的十倍。
金针菇行业仍有进一步工业化的空间。毛梅认为,在日本,韩国和曾经食用蘑菇发展的台湾地区,工业化食用蘑菇生产的份额已达到90%以上。中国食用蘑菇的生产能力相对分散,可能无法实现如此高度的工业化水平。但是,中国劳动力成本的上升趋势将在未来凸显工业化蘑菇生产的成本优势。
卖蘑菇新鲜,没有信誉
我不知道读者是否注意到蘑菇公司的财务报告中对生产能力有非常特殊的描述,大多数公司都会披露其年生产能力,但中兴木耳工业每天都在衡量公司的生产能力。
这主要是由于食用菌快速循环的生产特性引起的。
除了香菇之外,大多数食用菌在新鲜蘑菇的状态下味道最好,因此大多数食用菌都是新鲜的。为了获得最高的新鲜度,许多火锅店甚至还把鲜蘑菇放在桌子上。
但是,新鲜的蘑菇不容易储存,并且保存期限很短。以金针菇为例??,目前最好的市场包装方法是半真空包装,只能在2至3°C的环境中保存20至25天。
这对金针菇销售连接的循环速度提出了极高的要求。目前,所有中兴细菌产品均出售给零售商,无需管理C端销售渠道。产品每天出售。生产部门每天都会评估第二天的表现,而经销商必须提前预订一天。第二天,中兴细菌将根据实际产量分配产量。
在商户管理方面,中兴细菌实行存款系统,存款金额通常对应于零售商在5至10天内的销售额,交付系统实施现金现货系统。
由于蘑菇产业对新鲜度的追求,现金流非常优于中兴蘑菇产业。截至2020年上半年,对中兴木耳产业的索赔总额仅为2360.2万元,仅占上半年销售总额的3.73%,占总资产的44%,而中兴木耳产业的货币资金和金融交易总额资产达到19.3亿元。
当然,食用菌的保质期短也限制了运输半径,根据两家上市食用菌公司的财务报告,金针菇的运输半径约为900公里,因此中兴必须在人口稠密的地区生产木耳。。布局:根据财务报告,目前在天水,甘肃,无为,甘肃,杨凌,陕西,德州,山东,新乡,河南,安阳,四川,眉山,徐州,江苏,吉林,聚星,楚格蚌埠,安徽,孝感,湖北。它覆盖了中国西北,华北,东北和华东的主要地区。
然而,另一行业领导者雪荣生物的产能布局也遵循相同的逻辑,通过比较发现中兴细菌的产能布局在地理位置,特别是生产方面与雪荣生物学重叠。容量?t在中国东北,华东和华中。
两家公司也有各自的优势区域,中兴真菌在山西,甘肃等省市享有盛名,而雪荣生物在华南市场上占有优势,但华南地区的消费水平相对较高,这也导致了雪荣有机产品的平均价格高于中兴蘑菇。此外,中兴蘑菇的产品完全面向大型包装的供应商,主要面向餐饮和食堂等B端客户。因此,普通消费者知道中兴蘑菇这两个非常占主导地位的品牌“西黄”和“女娃”是罕见的。但是,雪荣生物技术已率先为C-End客户实施小型包装产品,并已在线实施。雪荣生物目前与赫玛鲜食,每日优鲜,定东麦菜,美菜和十香汇等新鲜食品平台合作,并实现了从生产到消费者的24小时交付。
实际上,C端用户并不是食用蘑菇需求的主要来源,因此原始新鲜产品的在线收益并不明显,但是今年的流行突出了新鲜食品电子商务的收益。批发市场和餐饮业受到影响,对新鲜食品的电子商务需求一度很高。
Zhongxing Mushroom目前也意识到在线业务的重要性,并且正在使用C-End产品。我知道吗?但是,不是第一家进入电子商务领域的公司Xuerong Bio是否具有足够的谈判技巧来签署合同?新鲜食品电子商务平台的独家代理。合作协议阻止了中兴真菌产业的追赶。
容量持续增加,价格战可能迫在眉睫
实际上,根据中国食用菌协会的数据,中国食用菌行业一直处于快速增长时期,目前的行业趋势趋于稳定,2016年中国食用菌产量增速降至3%,远低于2014年的水平。
同时,随着生产能力的不断发展,金针菇的产量已接近国内消费需求的上限,供求之间的差距逐渐缩小,甚至在2018年,国内金针菇的看法也随之而来。产量超过需求,这当然意味着金针菇行业的整体利润水平持续下降。中兴真菌近几年的毛利率表明,自2016年行业增速放缓以来,毛利率也急剧下降。
然而,在这种情况下,两家行业的领导者中兴木耳工业和雪荣生物继续投资于新的生产能力。目前中兴真菌正在建设中,年产金针菇62,000吨,双孢蘑菇6万吨。在建的雪荣生物项目包括山东的138.6吨金针菇项目,广东的170吨的金针菇项目和威宁的138.6吨的金针菇项目。
这两项措施的意图很明显:他们想利用工业生产的成本优势和积累的品牌优势来迫使该地区的农民撤出其蘑菇生产能力并挤占最初分散的市场份额。中国食用菌产业集中化的趋势仍在继续:2012年,中国食用菌生产企业共有788家,到2019年仅剩417家,而该行业的利润水平却在下降。遵循传统的“企业+农民”形式的企业和企业被迫退出。
与当前趋势一致,金针菇产业的两大巨头在位置布局方面如此接近,以至于该产业已进入成本优势竞争阶段。
本文来自毛财务

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